美元汇率大幅下跌的原因和后果是什么？

翻译王伟

黑色部分为原文，蓝色部分为译文，红色部分为译者注或补充说明

美元崩盘：原因和后果

迈克尔 A. 盖德

总结

总结

美元是来自联邦储备银行的借据。这是一张期票，实际上并不承诺任何事情。它没有黄金或白银作为后盾。 -P。 J.奥罗克

美元是美联储发行的借据，一张根本无法兑现的空头支票，没有黄金或白银作为信用担保——美国政治讽刺作家和专栏作家 P. J.O'Rourke

美元目前是世界主要货币。根据国际货币基金组织的数据，截至 2020 年第一季度，全球 61.99% 的外汇储备以美元持有。各国大多数企业在国际交易中使用美元，其次是欧元和日元。据估计，全球约 40% 的债务以美元发行。

目前美元仍然是世界上最重要的储备货币。根据国际货币基金组织的数据，截至2020年第一季度末，全球61.99%的外汇储备反映在以美元计价的资产上。各国企业在国际贸易和跨国经营中使用最多的货币是美元，其次是欧元和日元。据统计，全球约40%的债务以美元计价。

图片来源：IMF数据

美元的强势源于强劲的美国经济，但 COVID-19 的到来改变了游戏规则。近来有很多猜测认为美元将崩溃并失去其作为全球储备货币的地位。这样的世界末日理论可能会被证明是正确的，也可能不会被证明是正确的，但现在是讨论最坏情况的最佳时机：

美元的主导地位来自美国经济的强势，但冠状病毒的突然爆发改变了一切。一段时间以来，人们一直在猜测美元将贬值并失去其作为世界主要储备货币的地位。这种“世界末日”的说法可能是真的，也可能是假的，但确实是时候讨论美元最坏的情况了。

美元目前的强势

美元目前的强势

图片来源：Investing.com

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自 2020 年 4 月 19 日以来，美元指数期货 (DXY) 和 USDEUR 分别下跌了 10.05% 和 9.38%。近期美元的这种显着疲软是一个红色警报。

自2020年4月19日以来，美元指数期货合约报价（DXY为美元指数）和美元/欧元汇率下跌10.05%和9.@ >38%，近期美元汇率大幅贬值并不是一个好兆头。

另一个重要指标是 10 年期国债。众所周知，这些证券的利率目前约为 0.63%，而美联储已经宣布将维持如此低的利率水平直到 2022 年。因此，实际收益率为仍然更低——事实上，在考虑了通货膨胀之后是负数。因此，尚不确定全球投资者将继续投资这些债券多久。如果资金流量减少，美元价值将受到不利影响。

另一个值得关注的指标是10年期美国国债的收益率水平。我们知道当前 10 年期美国国债收益率在 0.63% 左右，美联储已宣布将维持低利率至 2022 年。因此，美国国债的实际收益率仍然很低，如果考虑到通胀因素，实际上处于负值区域。因此，全球投资者购买美国国债的兴趣还能维持多久，还是个问号。流入美国的外部资本减少将对美元不利。

可能导致美元崩盘的因素

哪些因素会导致美元大幅贬值？

1。去美元化

去美元化

最近的地缘政治紧张局势使货币锅沸腾超过了可容忍的限度。 2020 年 8 月 5 日，俄罗斯和中国宣布将建立金融联盟以减少对美元的依赖。 2020年第一季度，美元在这些国家贸易中的份额首次降至50%以下。欧元及其本国货币的份额分别攀升至 30% 和 24%。

最近，不断加剧的地缘政治紧张局势导致一些国家对美元变得更加宽容。 2020年8月5日，中俄宣布，两国将加强金融领域合作，共同降低对美元的依赖。 2020年一季度，美元在中俄贸易结算中的占比首次跌破50%，而欧元和中俄各自货币的占比分别攀升至30%和24% .

如果美国政府继续像对中国一样对其他国家实施贸易制裁，他们也可能会加入这场去美元化运动。我们不确定它是否会发生，但如果发生，这对美元来说将是个坏消息。

如果美国继续对中国等其他国家实施贸易制裁，其他国家将加入去美元化队伍。不确定这是否会成为一种趋势，但如果会，这对美元来说不是好消息。

2。不惜一切代价的货币政策

美国在货币政策上不遗余力

据美联储人士称，美联储正在尽一切努力在大流行期间支持经济。然而，随着财政赤字的增加，破产和失业人数也在上升。

按照美联储本身的说法，美联储正在做的是尽其所能让美国经济渡过新冠疫情带来的困难，但在美国财政赤字大幅增长的同时，企业倒闭的案例和失业率也在攀升。

为中型市场企业游说的企业增长协会表示，81% 的企业未能通过美联储的主要街道贷款计划获得贷款。

倡导美国中型企业的游说团体商业增长协会透露，81% 的中型企业无法通过美联储的大规模借贷计划获得贷款。

在住房领域，政府贷款市场（房地美、房利美和 Ginnie Maes）和私人非机构抵押贷款一直被美联储忽视。这正在损害房地产行业，分析师预计拖欠率会上升。

在房地产市场上，以房利美、房地美和金尼美为代表的抵押贷款支持，美国联邦政府机构和私人非机构抵押贷款提供商都没有得到美联储的帮助。对美国房地产市场的损害，分析师预计美国抵押贷款拖欠率会上升。

企业破产率不断上升，许多零售和石油和天然气公司已经关门大吉。我们知道失业率正在上升，并且很可能在 2022-2023 年之前恢复到 COVID-19 之前的水平。

美国企业破产的数量正在增加，许多零售商和石油和天然气生产商被迫关闭。我们知道美国的失业率正在上升，直到 2022-2023 年才能恢复到冠状病毒爆发前的就业状况。

这里的重点是美国国债正在膨胀，但刺激措施的影响并未真正显现出来。人们并没有像应有的那样蓬勃发展。如果好钱继续追逐坏钱（例如，垃圾债券和可避免的 ETF），它不会以任何方式帮助经济。它会让人们追逐风险资产。我们已经目睹了以华尔街为代价的大街遭受苦难。

关键是美国国债在膨胀，但刺激经济增长的效果尚未显现。普通人的日子不好过，如果资金继续追逐垃圾债和与之相关的ETF等风险资产，对实体经济没有任何好处，只会让投资者涌向风险资产，我们已经看到普通人的苦难也让华尔街付出了沉重的代价。

3.COVID-19

COVID-19

如果大流行持续下去并且在合理的时间内没有发现安全有效的疫苗或药物，我们的政府将别无选择，只能继续向经济注入资金。唯一可能出现的区别是它可以将新贷款与结果联系起来。但这是在猜测的范围内，当我们到达它时，我们将过桥。

如果疫情长期持续，近期无法发明出安全高效的疫苗或药物，美国政府将别无选择，只能继续向实体经济注水。与过去做法的唯一区别可能在于将新贷款与预期结果联系起来，但这仍然是猜测，会等到这一点。

4.债券抛售

美国国债被抛售

以中国和日本为首的外国拥有超过 6 万亿美元的美国债务。如果他们卖出，美元就会暴跌。但是这两个国家都不能冒这个险，因为它们都依赖美国消费者。这是一个几乎不可能发生的情况，我只是在这里提到它，因为在当今时代一切皆有可能。

以中国和日本为首的外国投资者持有约 6 万亿美元的美国国债，如果两国开始抛售，美元将会崩溃。但中国和日本都不敢冒这个险，因为他们仍然需要依赖美国消费者。这样做几乎是不可能的，我只是在这里说，因为在这个关头什么都可能发生。

美元崩盘的后果

如果美元失去主导地位会怎样？

如果美元因任何原因崩盘，它将使世界陷入经济混乱。拥有美元的投资者会抛售美元，将资金存放在欧元等其他货币或白银和黄金等贵金属或商品中。

如果美元汇率因任何原因崩盘，将对世界经济带来巨大干扰。持有美元的投资者卖出美元并转向其他货币，例如欧元或黄金和白银等贵金属以及商品。

对美国国债的需求将触底，投资者群体将普遍恐慌。从长远来看，利率和通货膨胀将会上升。进口账单将变得更昂贵，而出口将变得更便宜。这会伤害我们，因为我们是净进口国。例如，2020 年 6 月，我们进口了价值 2090 亿美元的商品和服务，出口了价值 1580 亿美元的商品和服务，贸易逆差约为 500 亿美元。

对美国国债的需求将触底，美国国债的投资者将感到恐慌。从长远来看，美国的利率和通货膨胀将会上升。进口将变得更加昂贵，出口将变得比以往任何时候都便宜，但美国将遭受损失，因为它是一个净进口国。例如，2020年6月，美国在服务和货物贸易项下进口总额为2090亿美元，出口总额为1580亿美元，贸易逆差约为500亿美元。

同样从长远来看今天美元为何暴跌，疲软的美元会扼杀企业，增加失业率，甚至导致经济萧条。

另外今天美元为何暴跌，从长远来看，美元贬值会阻碍企业经营，增加失业率，甚至导致美国经济衰退。

总结

结论

美元崩盘是经济噩梦的组成部分。 2020 年 7 月，我曾在推特上表示美元指数已突破关键支撑位，这一事件预示着未来将走弱。

美元大幅贬值是导致美国经济前景走向深渊的导火索。 2020年7月，我发推文说，美元指数已经跌破关键支撑位，这意味着美元将继续下跌。

图片来源：推特

根据高盛的说法，人们对美元保持其作为储备货币的全球领导地位存在明显而真实的担忧。刺激 2 法案在政治争吵中失败后，美元价值进一步下跌。

高盛在其研究报告中对美元能否保持其在全球外汇储备中的主导货币地位存在明确而紧迫的质疑。在2.0版美国经济刺激法案国会碰壁后，美元再度下跌。

尽管货币将在中期继续保持其主导地位，但经济学家无法想象长期的任何积极发展。

虽然美元将在中期继续保持其主导地位，但从长远来看，经济学家无法为美元描绘出任何漂亮的画面。

虽然我们可以希望我们的美元长期保持其主导地位，但我们知道什么可能导致其崩溃以及崩溃的后果。谨慎的做法是永远放弃最坏的情况，抱最好的希望。

我们希望美元继续保持其超然地位。我们知道导致美元地位崩盘的因素以及美元汇率崩盘的后果。安全的方法是为最坏的情况做准备。争取最好的结果。